拼多多2亿美元牵手国美，一场情投意合的联姻

（原标题：拼多多2亿美元牵手国美，一场情投意合的联姻）

作者：时代财经 王言

继5年前阿里巴巴（NYSE:BABA）斥资283亿元（人民币，下同）与苏宁易购（SZ:002024）完成“联姻”后，另一电商平台拼多多（NASDAQ:PDD）和家电零售平台国美零售（HK:00493）也走到了一起。

图片来源：视觉中国

4月19日晚，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。同时，拼多多和国美宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多。

4月20日港股开盘，国美零售股价一度上涨超过30%，此后稍有回落，收盘报0.85港元/股，涨幅为16.4%。

国美零售今日股价表现 来源：雪球网

拼多多“补课”

在这场资本联姻中，拼多多与国美各取所需。

4月20日，拼多多方面在接受时代财经采访时表示，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。拼多多则会向国美注入消费大数据、平台流量等数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开合作。

“通过双方的合作，拼多多可以走‘捷径’，得到一个稳定的家电供应渠道，此后也可以直接借助国美的资源，不用再亲自进行相关布局。”4月20日，家电行业分析师刘步尘告诉时代财经。

刘步尘还指出，在家电销售上，京东和苏宁都采用了“线上+线下”并行的模式，而且这一模式颇有成效。在与国美达成合作后，不排除拼多多也有将家电等产品的销售向线下延伸的考虑。

同日，零售行业分析师、灵兽传媒创始人陈岳峰向时代财经分析称，国美线下资源及强大的服务能力是一般企业不具备的，其品牌也可以为拼多多在产品品质、品牌保障和服务上提供背书。

事实上，通过“百亿补贴”等策略，拼多多一直在试图进行平台品牌化提升，但受制于诸多因素，这一过程并不算顺利。此前受到电商行业“二选一”的影响，拼多多平台中，包括家电在内的部分产品大多以第三方专卖店为主，拼多多也隐去了卖方的部分信息。

此外，在渠道方面，根据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业年度报告》，2019年线下渠道为家电市场主力战场，其中苏宁份额为 17.9%，国美居于第二，占比 8.5%。

除家电产品本身，物流也成为拼多多与国美合作的另一重点。

目前拼多多的订单都通过第三方物流完成，而根据此次双方的合作内容，国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。两大服务平台将分别为拼多多平台商家提供覆盖全国的中大件物流、仓储及交付服务，以及包含家电维修-清洗保养-以旧换新在内的消费者服务方案。

今年3月，国美还向拼多多全面开了放供应链和中大件物流，双方共享供应链。

国美“自救”

牵手电商平台，对于国美而言，也是“自救”的关键一步。

2010年，与苏宁齐名的国美营收已超过500亿元，但此后随着创始人黄光裕的入狱以及其它电商平台的崛起，国美业绩直线下滑，其市值已经从2010年前的千亿元缩水至最新的183亿港元。

根据国美零售3月31日公布的财报，2019年实现营收594.83亿元，同比下滑7.57%；净利润为亏损25.9亿元，同比缩窄47%。至此，国美2017至2019年连续三年出现亏损，税后利润连续四年为负。

新冠疫情则给国内家电带来了新的冲击，中国白电市场销售额近乎腰斩。根据市场调研机构奥维云网的数据，一季度中国白电市场零售额同比降幅在45%左右。黑电市场经营也同样艰难，市场研究机构Trend Force数据的调查表明，一季度，排名前五的电视厂商的出货量均有下降，中国家电厂商海信、TCL和小米的电视出货量分别下滑了14.7%、20.4%和50.9%。

对于国美而言，日子也不好过。“京东连五星电器都收购了，国美还是顶着不卖，如果不是疫情惨，今天这事都难发生。这次国美用可转债而不是增发入股的方式和拼多多合作，考虑到国美这些年的动作都非常保守，5%的比例应该是国美能给出的极限了。”4月20日，一位家电行业投资者对时代财经评价道。

此前国美还曾接下了另一竞争对手抛来的橄榄枝。3月13日，国美宣布与京东达成合作，其官方旗舰店正式入驻京东。

刘步尘认为，不论是家电零售还是转型做家居服务商，国美目前的调整都不太成功，随着家电零售业线上线下结合趋势的加紧，国美必须在相关业务上进行卡位。虽然与外部平台的合作不一定成功，但不这么做，就更有可能沦为市场的“局外人”。

值得注意的是，目前黄光裕仍然以49.12%的持股比例位列国美零售第一大股东。以此推算，黄光裕可能也是国美和拼多多实现“联姻”的最终决策者，而如果没有意外，黄光裕将在明年2月出狱。