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您现在的位置:首页 > 财经 > 地产和金融主导经济走势:去杠杆的经济下行是值得的
新型抗衰老手段诺加因子将带领人类走向下一个长寿时代
新闻
2019年07月10日 评论:0 浏览次数:255

人类对于长寿的研究由来已久,美国医学与生物工程院院士文学军教授及其带领的科研团队突破NR突破壁垒技...

NR抗衰专利技术让人类不再惧怕自然规律
新闻
2019年07月06日 评论:0 浏览次数:152

在生命问题上,与自然规律博弈,这是人类永恒的追求与使命。于是文明的人类经历的每一个社会阶段,几乎...

看唐山银行如何将“金融产品超市”打造成“网红店”
新闻
2019年06月21日 评论:0 浏览次数:92

在银行存储的钱如何生出更多的钱?在纷繁的金融产品中如何选出最适合自己的一款?走进每一家唐山银行,您...

Spansive的第一款无线充电器可同时为多部手机供电,适用于厚箱
商业
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:256

    当Pi Charging(TechCrunch Disrupt SF 2017的获胜者)上个月更名为Spansive时,该公司还放...

使用全身MRI,Ezra现在可以检测出男性中的11种癌症和女性中的13种癌症
财经
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:158

  当Ezra大约六个月前首次推出时,该公司正在使用磁共振成像机测试男性的前列腺癌。 但该公司的创...

腾讯最新的教育推动是对新的协作结构的一种认可
商业
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:121

  当腾讯本周宣布成立一个新的教育品牌时,这家互联网巨头不仅仅是在努力征服中国蓬勃发展的在线教...

欧盟委员会敦促制定Hyperloop项目的法规
财经
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,Hyperloop Transportation Technologies(HTT)高管今天向欧洲官员介绍了一个框架,可以快速...

沃尔玛使用新系列低成本设备定位亚马逊Fire平板电脑,起价64美元
新闻
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:164

    据悉,沃尔玛发布了其传闻已久的低成本平板电脑,这是该零售巨头与亚马逊的多方面战争中...

Tech Moves:Convoy发展其数据科学团队; Seattle Genetics增加了一位首席商务官
财经
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:153

    据悉,卡车运输初创公司Convoy一直忙于建立其数据科学团队,该团队目前拥有超过40名成员 ...

扔掉你的日记,Jour是一个新的应用程序,用于引导日记
财经
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:105

  自两个月前在App Store上发布了一款新的私人和便携式日记应用程序Jour以来,它已经累积了80,000...

KaiOS筹集了5000万美元,用于其功能手机操作系统支持100M手机
新闻
2019年05月24日 评论:0 浏览次数:143

  虽然Android和iOS已经锁定了智能手机操作系统市场,但功能手机平台已经成为全球第三大移动操作系...

谷歌对移动搜索结果的新面貌使网站所有者和出版商成为首选
新闻
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:111

  昨天,谷歌公布了其移动搜索结果的新面貌,这使得网站可以展示自己的品牌,而不是像其他蓝色链接...

亚马逊已将仓库任务转变为(字面)游戏
财经
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:142

    据悉,在亚马逊运营中心工作既艰难又乏味。有问题的工作条件的故事多年来一直困扰着公司...

Revolut推出Group Vaults作为联合账户的替代方案
新闻
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:156

  据悉,Fintech创业公司Revolut正在使金库保持协作。您现在可以与其他人一起创建保管库,并将其用...

西门子和Chronicle将监控能源行业的网络威胁
财经
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:123

  据悉,西门子和Alphabet公司的Chronicle宣布建立合作伙伴关系,以保护能源行业的关键基础设施免...

亚马逊股东拒绝停止向政府出售面部识别系统
新闻
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:155

  据悉,亚马逊周三表示,股东们拒绝了遏制和审核其面部识别服务的提议,正如国会议员表示有一天两...

贝佐斯在全体会议上表达了对汽车行业的热情
财经
2019年05月23日 评论:0 浏览次数:130

  据CNBC报道,亚马逊首席执行官在3月份告诉员工,他对汽车业务发生的技术革命“非常兴奋”。 “如果...

布拉德史密斯作为Facebook的下一任CEO?前FB执行官表示微软​​总裁应该取代Zuck
商业
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:118

  据悉,这是帮助Facebook从最近的争议中恢复过来的一个潜在解决方案:聘请Brad Smith。 这是Faceb...

西雅图IT部门在重大改组中裁减14个工作岗位以“促进创新”
新闻
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:131

  据悉,西雅图信息技术公司是一个负责监督该市整个技术基础设施的新部门,正在进行重大改组。 西...

SoFar Sounds家庭音乐会筹集了2500万美元,用于全球430个城市演出
财经
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:97

  厌倦了嘈杂的音乐场所,你几乎看不到舞台? SoFar Sounds在人们的起居室举行音乐会,粉丝们花15至...

谷歌表示,自2005年以来,一些G Suite用户密码以明文形式存储
新闻
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:113

  昨天,谷歌表示,少数企业客户错误地将密码以纯文本形式存储在其系统中。 该搜索巨头周二披露了...

什么会节省加密?
区块链
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:127

  自2009年创建以来,加密货币技术一直处于动荡之中。根据纽约时报最近的一篇文章,美国比特币爱好...

运动应用程序Aaptiv推出了一款名为Coach的基于人工智能的新型私人教练
财经
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:117

  去年从亚马逊,迪士尼和Bose等公司筹集至少2000万美元用于提供由专业人员培训师带领的训练的移动...

TikTok的母公司ByteDance计划推出一款免费的音乐流媒体应用
新闻
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:96

  过度拥挤和苛刻的音乐流媒体业务是否有额外的播放器空间?世界上最有价值的创业公司当然这么认为...

Ravin.ai筹集400万美元使用计算机视觉进行车辆损坏检查
金融
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:122

  据悉,Ravin.ai是一家以色列和英国的初创公司,开发AI以自动检查车辆是否受损,已经关闭了400万...

首尔市长透露,首尔将在公民卡中实施区块链
区块链
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:181

  据悉,韩国城市首尔将在其公民卡中实施区块链技术。 首尔市市长Park Won-soon参加了正在进行的活...

全球基金网络Calastone将整个系统切换到区块链
区块链
2019年05月22日 评论:0 浏览次数:134

  据悉,总部位于伦敦的全球基金网络Calastone在5月20日发布的新闻稿中宣布,将其整个系统用于基金...

奥地利纤维生产商Lenzing将于2020年推出支持区块链的跟踪
区块链
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:156

  近日,全球主要纤维生产商Lenzing将实施区块链技术,为其纤维供应链带来更多透明度。 该纤维制造...

Arm启动Space Analytics,以便物业经理可以更好地使用建筑物
商业
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:122

  据悉,Arm通常为各种低功耗器件设计芯片。但今天它正在推出空间分析,以使物业经理能够更好地利...

身份平台提供商Auth0以10亿美元的估值筹集1.03亿美元
金融
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:121

  在线数据泄露事件正在上升,这也不是什么大问题。在LastPass最近进行的一项调查中,59%的受访者...

Tyffon筹集了780万美元,将其免费漫游VR地点扩展到美国
财经
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:89

  据悉,Tyffon是迪士尼加速器项目的毕业生,已经筹集了780万美元,用于扩展其从日本到美国的免费...

Facebook正在绘制人口统计数据,人类活动和网络覆盖范围,以对抗疾病
新闻
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:179

  据悉,Facebook正在与少数组织合作,使用由卫星图像,计算机视觉,人口普查数据和Facebook专有数...

比特币,BTC价格搜索量在谷歌趋势上超过一年攀升至最高水平
区块链
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:105

  直到2019年,比特币飙升了113%,对领先加密货币的兴趣在2017年12月BTC交易价格达到20,000美元时...

Zipline以超10亿美元的估值融资1.9亿美元,成为无人机游戏领导者
新闻
2019年05月21日 评论:0 浏览次数:113

据悉,Zipline凭借超过10亿美元的估值和1.9亿美元的新融资,Zipline已成为无人机游戏领导者的最新竞争者...

Netflix采用由Queer Eye star共同主办的新竞赛系列“Project Runway”
商业
2019年05月20日 评论:0 浏览次数:114

  据悉,Netflix正在推出自己的Project Runway版本,它正在引入Queer Eye的Tan France主持。虽然Pr...

Rivian为其电动皮卡车推出了拉出式厨房
商业
2019年05月20日 评论:0 浏览次数:139

  有时你需要炒鸡蛋。考虑到这一点,今天在亚利桑那州弗拉格斯塔夫举行的Overland Expo上,Rivian...

Magic Leap同意收购比利时创业公司Mimesys
新闻
2019年05月20日 评论:0 浏览次数:240

  据悉,莱娅公主给欧比万的全息信息越来越接近现实,至少是增强现实。 Magic Leap昨天宣布,他们...

NASA利用Blue Origin和其他10家公司开展月球着陆器研究和原型研究
新闻
2019年05月20日 评论:0 浏览次数:115

  这几乎就像亚马逊亿万富翁杰夫贝索斯知道即将发生的事情:他的蓝色原点太空投资公司是美国宇航局...

亚马逊为Uber Eats竞争对手Deliveroo带来5.75亿美元的融资
金融
2019年05月20日 评论:0 浏览次数:133

  去年年底,亚马逊的餐馆送货业务从英国退出,现在这家科技巨头正在支持其前任竞争对手之一。 亚...

Airbnb将前苹果零售业巨头Angela Ahrendts加入董事会
新闻
2019年05月17日 评论:0 浏览次数:152

  据悉,Airbnb已经成为其董事会的又一个新成员,因为它预计会在明年进行首次公开​​募股。 Apple前...

魅族16s以中档价格提供旗舰功能
财经
2019年05月17日 评论:0 浏览次数:116

  目前,尽管最近只有少数几项创新改变了您与手机互动的方式,但智能手机在过去几年中变得更加昂贵...

部分基金,部分加速器,Contrary Capital投资于学生企业家
金融
2019年05月17日 评论:0 浏览次数:114

  据悉,First Round Capital拥有宿舍室基金和研究生基金。 General Catalyst拥有Rough Draft Vent...

TikTok连续第五季度在iOS App Store中名列前茅
财经
2019年05月17日 评论:0 浏览次数:155

  根据传感器的一份新报告,TikTok连续第五个季度在Apple App Store上保留了最受欢迎的应用程序,...

Instagram将在未来几周内杀死其独立的Snapchat克隆应用程序Direct
商业
2019年05月17日 评论:0 浏览次数:135

  随着Facebook推进将其各种应用程序的后端整合到一个平台上的战略,它也做了一些简化和内务管理。...

Madrona Venture Labs筹集了1100万美元从头开始建立公司
商业
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:100

  在可能的企业家在退出日常工作之前需要更多支持和鼓励的地区,创业工作室模式正在起飞。 在西雅...

美国FCC提案将使运营商更容易阻止robocalls
新闻
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:125

  目前,FCC委员会的立场并不总是让他们最受消费者欢迎,但新的,更严格的robocall规则可以帮助他...

欧盟选择26GHz用于5G毫米波,需要在2020年底前提供支持
新闻
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:240

  据悉,毫米波频谱预计在部署最高速度和最低延迟的5G无线服务时至关重要,但其在非蜂窝应用中的先...

联想与电子竞技俱乐部Team SoloMid合作
商业
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:132

  据悉,联想已经与电子竞技俱乐部团队SoloMid合作,希望在北美获得一些体育纪录。 SoloMid团队已...

Apple的iOS 12.4和watchOS 5.3测试版将增加对Apple Card的支持
商业
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:240

  据悉,在Apple发布最终版本的iOS 12.3和watchOS 5.2.1两天后,该公司已准备好为开发人员提供iOS ...

亚马逊推出Alexa Guard,帮助您在外出时保护您的家
商业
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:190

  近日,亚马逊开始向美国所有Echo客户推出Alexa Guard。该功能让该公司的智能家居产品系列成为家...

印度最大的手机钱包公司Paytm现在提供信用卡
金融
2019年05月16日 评论:0 浏览次数:153

  近年,印度最大的移动钱包应用程序Paytm来已经扩展到几家企业,因为谷歌和Facebook的威胁在增长...

BitMex研究报告:ICO市场正在对加密投资者失去光彩
区块链
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:249

  在加密行业有一段时间,初始硬币产品(ICO)非常受欢迎并且令人难以置信地成功。随着时间的推移,...

依靠智慧风控,维护金融安全:招行信用卡抑制不良率抬头
财经
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:148

近日,各大银行2018年年报基本出炉,信用卡交易额、消费额整体呈现高增长态势,贷款余额规模也持续扩张...

纽约梅隆银行将Subhankar Sinha命名为该公司区块链的新负责人
区块链
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:145

  据悉,纽约梅隆银行是全球市场上的金融巨头,最近决定将Subhankar Sinha命名为该公司区块链的新...

安全研究人员发现英特尔芯片中存在一类新的漏洞,可从处理器窃取敏感信息
财经
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:99

  据悉,安全研究人员发现英特尔芯片中存在一类新的漏洞,如果被利用,可用于直接从处理器窃取敏感...

医疗保健预订平台DocPlanner完成了E轮融资8000万欧元
新闻
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:111

  据悉,DocPlanner是波兰创建的医疗保健预订平台,目前全球每月处理150万次预订,已经完成了E系列...

Innowatts为其公用事业能源监测工具包筹集了1800万美元
金融
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,Innowatts是一个针对公用事业的能源监控和管理自动化工具包,在Energy Impact Partners领...

ServiceNow收购移动分析初创公司Appsee
金融
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:119

  据悉,ServiceNow今早在一份精心设计的交易中宣布,已收购移动分析公司Appsee的知识产权和关键人...

YouTube推出新工具,一种自动创建六秒广告的方式
财经
2019年05月15日 评论:0 浏览次数:103

  在2016年推出六秒钟的“Bumper”广告格式之后,YouTube推出了一款新工具,该工具使用机器学习功能...

美国政府计划在2021年之前20个机场应用上面部识别技术
商业
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:95

是的,美国人可以选择退出机场面部识别 – 这就是方法 无论您喜欢与否,面向您的航班的面部识别技...

更新的Apple TV应用程序将在Apple TV +秋季推出之前推出
财经
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:141

  据悉,这是一个很大的Apple TV更新。不是Apple TV的最新更新。整个Apple TV +的东西仍然存在,但...

随着中国在贸易战中进行报复,美国科技股暴跌
新闻
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:163

  科技公司的股票受到严重打击,因为中国在两国正在进行的贸易战中最近一次对美国进行报复。 标准...

XPRIZE寻求加州火灾问题的高科技解决方案
商业
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:146

  据悉,火灾季节在加利福尼亚只有几周的时间,而且预计会比以往更糟糕。但是有一个新的计划正在努...

大麻投资者看到下一波大浪?精确加药
商业
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:126

  据几天前我们在跨境风险投资公司DCM组织的一次活动中采访的大麻投资者小组表示,妇女和老年人正...

Mailchimp从电子邮件扩展到完整营销平台,计划将在2019年赚到7亿美元
商业
2019年05月14日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,Mailchimp是一家来自佐治亚州亚特兰大的自助创业公司,最受欢迎,是组织管理其面向客户的...

迪斯尼的印度流媒体服务公司Hotstar创下了全球现场观众记录
财经
2019年05月13日 评论:0 浏览次数:133

  据悉,迪士尼旗下的印度视频流媒体巨头Hotstar为OTT服务可以吸引现场活动的人数设定了新的全球基...

泄露的NSA工具所构成的威胁仍然令人担忧,仍有一百万台计算机处于危险之中
商业
2019年05月13日 评论:0 浏览次数:133

  两年前的今天,一个强大的勒索软件开始在全世界传播。 WannaCry像野火一样蔓延,在几个小时内加...

扎克伯格称破解Facebook“无济于事”
财经
2019年05月13日 评论:0 浏览次数:119

  随着被出卖的人的目光,Facebook的首席执行官已经回击联合创始人克里斯休斯和他残酷的纽约时报,...

新加坡一家盈利的食品配送初创公司Grain为扩张筹集了1000万美元
金融
2019年05月13日 评论:0 浏览次数:99

  云厨房是食品供应的重中之重,前优步首席执行官特拉维斯卡兰尼克的新业务是该领域的竞争者之一,...

Ridwell走出了额外的绿色里程,回收旧灯泡,电池,聚苯乙烯泡沫塑料等
财经
2019年05月12日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,西雅图认真对待垃圾。 该市禁止使用一次性塑料购物袋,塑料吸管和餐具。它教会了居民在堆...

梅琳达·盖茨(Melinda Gates)为“Moment of Lift”巡回演唱会的故乡大结局吸引了大批观众
商业
2019年05月12日 评论:0 浏览次数:93

  随着介绍视频的结束,舞台灯光熄灭,一个孤独的人物在黑暗中走上舞台。当灯光亮起时,有比尔盖茨...

Nutopia区块链平台在其发布之前与UCLA加速器计划合作
区块链
2019年05月11日 评论:0 浏览次数:116

  据悉,Nutopia已经与加州大学洛杉矶分校加速器计划合作。面向内容创作者的开创性Blockchain支持...

Cosmos(ATOM)计划将世界经济与区块链技术联系起来
区块链
2019年05月11日 评论:0 浏览次数:128

  据悉,自区块链和加密货币出现以来已经成为可能的事情非常多,而且还在不断增加。例如,过去的事...

香港保险科技创业公司OneDegree将其A轮累计融资3,000万美元
商业
2019年05月11日 评论:0 浏览次数:150

  据悉,OneDegree是一家位于香港的保险技术创业公司,今天宣布已将其A轮融资额从9月份宣布的2550...

解决痛经创业公司Daye从Khosla,Index和Kindred融资了550万美元
金融
2019年05月10日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,Daye是一家“femcare”创业公司,开发了一种新型卫生棉条,用于帮助解决痛经问题,已经悄悄...

世嘉收购了Two Point Hospital开发商Two Point Studios
新闻
2019年05月10日 评论:0 浏览次数:104

  今天,游戏发行商Sega宣布,它已经收购了位于英国Fanham的两点工作室,这家位于sim Two Point医...

通用汽车正在谈判将Lordstown工厂关闭,以便为电动车皮卡销售
新闻
2019年05月09日 评论:0 浏览次数:148

  据悉,通用汽车正在洽谈将俄亥俄州的Lordstown汽车工厂出售给电动电动运输技术公司Workhorse Gro...

非洲跨境支付创业公司Chipper Cash说服Joe Montana参与种子轮融资
新闻
2019年05月09日 评论:0 浏览次数:171

  据悉,非洲免费,跨境支付创业公司Chipper Cash已经筹集了由Deciens Capital领导的240万美元种子...

RedCircle的最新功能可以轻松地向播客提供小额支付
金融
2019年05月09日 评论:0 浏览次数:98

  上周,一群前优步员工公布了他们的播客创业公司RedCircle,现在他们已经推出了新功能 – 特...

Lyft在2019年第一季度损失了1.14亿美元,收入为7.76亿美元
金融
2019年05月08日 评论:0 浏览次数:107

  据悉,作为一家上市公司,Lyft(纳斯达克股票代码:LYFT)首次公布盈利报告未能显示盈利能力。 3月...

印度初创公司CollegeDekho筹集了800万美元,用于连接学生和大学
金融
2019年05月08日 评论:0 浏览次数:113

  据悉,印度edtech创业公司CollegeDekho,帮助学生与未来的大学联系并跟踪考试,已经在B轮融资中...

Hubtype筹集了110万美元,以帮助开发人员建立更丰富的聊天支持
金融
2019年05月08日 评论:0 浏览次数:95

  据悉,总部位于巴塞罗那的Hubtype已经筹集了100万欧元(~110万美元)的种子轮,由马德里的早期风险...

开发云基础设施自动化平台公司DivvyCloud获得融资1900万美元
金融
2019年05月02日 评论:0 浏览次数:127

  据悉,DivvyCloud是位于弗吉尼亚州阿灵顿的一家开发云基础设施自动化平台的公司,今天宣布,它在...

Vault Platform筹集了420万美元来修复工作场所的不端行为报告
金融
2019年05月01日 评论:0 浏览次数:115

  据悉,Vault Platform是一家位于伦敦的创业公司,该公司已经建立了“重新设想”工作场所不端行为报...

Pana筹集了1000万美元,以帮助公司安排旅行
金融
2019年04月30日 评论:0 浏览次数:100

  在现场面试之前,您与招聘人员的最后10封电子邮件可能不应该是重新预订您取消的航班。 Pana是一...

工厂直销鞋业一件代发莆田鞋
商业
2019年08月16日 评论:0 浏览次数:10

外贸鞋汇公司主要经营各大品牌一比一精品复刻运动鞋,打造专柜品质,支持放店销售,品牌包括:耐克、新百伦(...

苹果,三星继续增长,因北美可穿戴设备市场触及20亿美元
财经
2019年08月16日 评论:0 浏览次数:8

  Canalys的新数据显示,第二季度北美可穿戴设备市场的持续增长强劲。据该公司称,该季度市场价值...

工厂直销鞋业一件代发莆田鞋
商业
2019年08月16日 评论:0 浏览次数:27

外贸鞋汇公司主要经营各大品牌一比一精品复刻运动鞋,打造专柜品质,支持放店销售,品牌包括:耐克、新百伦(...

媒体软件Plex推出适用于Mac和Windows的新桌面应用程序
商业
2019年08月16日 评论:0 浏览次数:12

  Plex今天推出了适用于Mac和Windows的新桌面应用程序,目标是最终取代Plex Media Player作为公司...

豪德指数做指导 炒股挣钱不再难
商业
2019年08月16日 评论:0 浏览次数:10

股市有风险,入市须谨慎。这是人尽皆知的一句话。这不,最近退休的老爹不知道怎么迷上了期货炒股,用的还是...

工厂直销鞋业一件代发莆田鞋
2019/08/16 浏览次数:10 评论:0
2019/08/16 浏览次数:27 评论:0
2019/08/16 浏览次数:12 评论:0
2019/08/16 浏览次数:10 评论:0
2019/08/16 浏览次数:12 评论:0

地产和金融主导经济走势:去杠杆的经济下行是值得的

发布时间:2017/05/23 财经 浏览次数:482

摘要:

最近两年最让大家津津乐道的莫过于房价了,从去年底开始又增加了一个话题,金融去杠杆!这两者之间有何联系?当前房地产、金融业的体量和对经济影响究竟有多大?背后蕴含哪些风险?未来又将如何走?

金融业过于庞大。过去的十年可以说是我国金融业飞速发展的时期,如果从近三年的平均增速来看,私募基金规模年化增速高达130%,基金子公司专户123%,基金公司专户74%,券商资管51%,均在50%以上。基金公司公募增速45%,信托23%,保险20%,增速也都远高于GDP增速和M2增速。从宏观角度看,我国金融业增加值占GDP比重从05年时不足5%,但截至16年底,这一比重达到了8.4%,而美国和日本这一比值的历史高位分别在7.7%和8.5%。从微观角度来看,我国金融行业的上市公司利润占全部上市公司总利润比重达到57%,近几年非银金融机构利润占比在快速上升。

房地产膨胀更严重。因为发展阶段和统计口径差异,我国房地产增加值占GDP的直接比重并不高,仅为7%,而美、日占比都在10%以上。但08年以来,我国房地产增加值占GDP比重累计上升了2个百分点,相比之下其他国家反而稳中有降。如果考虑到间接效应,房地产对经济影响要大得多。根据我们的测算,我国1/3的经济与房地产有关。2016年6.7%的GDP增长中有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的,对GDP增长贡献率高达36%,而2015年贡献率仅为25%。

地产和金融盘根错节。事实上,我国金融业和房地产是绑在一起的,共同主导着经济走势。首先,每1单位广义房地产GDP可以拉动接近0.2单位的金融业GDP,拉动幅度仅次于采矿业。其次,房地产相关行业贷款占全部贷款比重达到34%,发行的信用债存量占非金融信用债总量的近50%。最后,“影子银行”体系中,地产相关行业的融资也很多。截至2016年底,证券公司定向资管计划高达14.7万亿,基金子公司专户产品规模达到10.5万亿,其中的很大部分与房地产非标融资有关。

繁荣背后有风险。从各国经济发展经验来看,金融和地产共同繁荣的背后往往蕴含着危机。以日本为例,上世纪80年代“地产热”叠加金融自由化,大量资金流入房地产市场。日本金融业增加值占GDP的比重从1980年的3.3%快速上升到1989年的5.4%。但最终政策收严后,房地产泡沫破灭,日本陷入了停滞的20年。美国80年代的储贷危机,也是金融自由化和地产泡沫膨胀的结果,风控能力较弱的信用社的不动产贷款占比从5.9%快速上升到23%,但最终也以危机收场,很多存款机构倒闭。

繁华落尽归何处?与美国和日本的情况很类似,当前中国金融业增加值占比已经远远超过美国历史最高水平,从短期增速来看,中国金融、地产扩张进度也快于美、日危机前的水平。自去年四季度以来,房地产调控政策收紧,地产销售增速从高点时的56%逐步下降至不足10%。而房地产销售增速要领先投资端6个月左右,所以不管房价调整与否,未来地产投资增速大概率会下降,经济下行压力会逐步凸显。而金融去杠杆带来的各种利率中枢的抬升,势必会加速房地产市场调整和经济下行。短期来看,稳增长压力较小,去杠杆、防风险的政策预计不会放松。但随着经济下行压力逐步体现,未来政策可能遇到两难选择。长痛还是短痛,我们拭目以待!

 

 

 

正文:

最近两年最让大家津津乐道的莫过于房价了,从去年底开始又增加了一个话题,金融去杠杆!这两者之间有何联系?房地产、金融业的体量和对经济影响究竟有多大?背后蕴含哪些风险?未来又将如何走?我们不妨先通过数据看一些基本事实。

1、金融业过于庞大

过去的十年可以说是我国金融业飞速发展的时期,我们不妨看一组数字。2007年时我国银行业资产总规模只有54万亿,截至今年一季度末则达到236万亿,增长了3.4倍,而同时期GDP才增加了1倍多。保险公司的总资产规模从07年的不足3万亿增加到当前的16万亿以上;信托、券商、基金的扩张更加迅速,信托业资产从2010年的不足3万亿增加到去年底的20万亿;证券公司的总资产虽然不足6万亿,但是资管规模却从11年时的不足3000亿增加到去年底的17.8万亿;公募基金规模从10年的2.5万亿增加到9万亿,而增长部分主要来自专户业务,12年时不足1万亿,当前已在6万亿以上;基金子公司专户业务五年内从无到有,当前规模也在10万亿以上。

如果从近三年的平均增速来看,私募基金规模年化增速高达130%,基金子公司专户123%,基金公司专户74%,券商资管51%,均在50%以上。基金公司公募规模增速45%,信托业23%,保险20%,增速也都远远高于GDP增速和M2增速。尽管银行业近三年年化资产增速仅15%,但基金子公司专户、基金专户、券商资管规模的高增长很大程度上是承接了与银行业相关的业务,反映的还是银行业的高增长。

那么金融业目前的体量究竟有多庞大呢?我们不妨从宏、微观两个角度来窥视一下存量规模。

从宏观角度来看,我国金融业增加值占GDP的比重已经超过发达国家的水平。我国金融行业增加值占GDP的比重在05年时不足5%,但截至16年底,这一比重达到了8.4%。而美国和日本这一比值的历史高位分别在7.7%和8.5%,也就是说我国金融业在经济中的比重已经接近、甚至超过发达国家的历史最高水平。但是发达国家的金融机构服务的是全球客户,而我国的金融机构主要服务于本土市场,相比之下,我国金融业规模已经过于庞大。

从微观角度来看,我国上市公司一半以上的利润来自于金融业。目前我国金融行业的上市公司利润占全部上市公司总利润的比重达到57%,而在金融更发达的美国这一比重也仅在45%。分机构来看,仅仅银行业上市公司利润的占比就达到了46%,这主要是因为我国仍是以银行为主导的间接融资体系。

值得关注的是,近几年非银金融机构的利润占比也在快速上升。我国非银上市金融公司的利润占比从2012年的4.7%快速上升到目前的11.2%,接近美国这一比例的两倍。非银上市公司的利润已经超过材料、工业和能源等传统制造业。非银金融机构的利润快速上升,一是与2015年几家大型券商上市相关;二是非银机构近几年从承接银行相关的业务中分得一杯“羹”,得以快速扩张;三是金融监管放松和金融创新活跃的结果。

2、房地产膨胀更严重

因为发展阶段和统计口径的差异,与其它国家相比,我国房地产增加值占GDP的直接比重并不高。房地产行业包括开发经营、物业管理、经纪与代理和居民自有住房四个部分。目前我国的房地产行业主要涉及开发经营活动,而在发达国家的成熟市场上,物业管理、经纪与代理的占比也较高。同时,我国在房屋租赁方面的统计存在缺陷,居民自有住房是按照原值的折旧额计算产出,存在一定低估。所以美国、日本房地产行业增加值占比都在10%以上,而我国则不足7%。

尽管整体占比低,但从累计增幅来看,08年以来,我国房地产行业增加值占GDP的比重累计上升了2个百分点,相比之下其他国家反而稳中有降。此外,我国上市房地产公司的利润总额占全部上市公司利润的比重达到了5.3%,而美国的这一比例仅为1.3%。

如果考虑到间接效应,房地产对我国经济的影响要大得多。我们将第三产业中的房地产和第二产业中的建筑业定义为广义的房地产行业,在GDP中直接占比达到13%。通过2012年的投入产出表可以计算得到,广义房地产行业的GDP每增加1单位,将带动其它行业的GDP增加1.6单位,如果据此计算的话,我国1/3的经济与房地产有关。根据我们的测算,2016年6.7%的GDP增长中有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的,对GDP增长的贡献率高达36%,而2015年贡献率仅为25%。所以说2016年的GDP增长靠地产和基建并不夸张。

3、地产和金融盘根错节

金融发展快、规模庞大,房地产也增长飞快,体量庞大,这两种现象之间有联系吗?事实上,我国金融业业务高增长的来源很大程度上是为房地产产业链提供融资等服务,而房地产以及上下游行业的迅速发展也增加了对金融业的需求。金融和地产绑在一起,主导着经济的整体走势。

首先,每1单位的广义房地产GDP可以拉动接近0.2单位的金融业GDP。我们同样采用投入产出表测算广义房地产对经济的带动作用,结果显示广义房地产GDP每增加100元,可以拉动采矿业GDP 26元、金融业17元、金属冶炼加工和非金属矿制造各14元、批发零售10元。所以金融业与房地产的紧密程度仅次于采矿业。

其次,从贷款和债券发行情况来看,房地产和金融业关系也非常紧密。除了房地产、建筑业、居民购房的贷款,如果我们将金融业、采矿业、金属冶炼加工、非金属矿制造等与地产高度相关行业的贷款也计算在内的话,占比将达到34%。信用债发行方面,金融和地产相关行业占总信用债存量的比重高达69%,剔除金融债以后,房地产相关行业发行的信用债存量占非金融信用债总量的比重也有近50%。可见,金融体系的融资功能主要服务于房地产行业。

最后,“影子银行”体系中,地产相关行业的融资也很多。以信托业的情况为例,资金信托流入房地产、建筑业、采矿业的资金占整个非金融行业的近30%。截至2016年底,证券公司定向资管计划高达14.7万亿,基金子公司专户产品规模达到10.5万亿,其中的绝大多数都投向了非标融资,而地方融资平台、房地产相关行业是获取非标融资的主力。

4、繁荣背后有风险

从各国经济发展经验来看,金融和地产共同繁荣的背后往往蕴含着危机。以日本为例,1985年广岛协议签订以后,日元进入快速升值通道,日本央行实行宽松的货币政策以及海外热钱流入,导致大量投机资金涌入日本股市和房市,房价的增长又进一步刺激居民加杠杆进行房地产投资,掀起了“地产热”。另一方面,随着利率市场化的推进,日本金融机构快速扩张规模,银行风险偏好显著提升,“金融热”也迅速成型,大量资金流入房地产市场。80年代初不动产和个人的贷款占比仅为6.5%和11.2%,而到1990年房地产泡沫破灭前夕不动产和个人贷款占比达到11.4%和15.9%。与此同时,日本金融业增加值占GDP的比重从1980年的3.3%快速上升到1989年的5.4%。

投机的疯狂总有落幕的一天。面对持续增长的资产泡沫,日本央行从1989年开始连续加息,政策利率从2.5%上调至6.0%。同时,日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》,对土地金融进行总量控制,从而遏制了流入地产的资金源头。日本政策刺破地产泡沫导致房价断崖式下跌,同时以房地产作为抵押进行融资活动的企业和个人出现资不抵债的情况,银行不良贷款爆发式增长,日本因此陷入了停滞的20年。

再看一下美国80年代的储贷危机,金融自由化和地产泡沫膨胀也相伴而行。上世纪80年代,美国利率市场化的推进导致银行负债成本抬升,为了应对存款机构特别是储贷机构的经营困境,政府逐步放松了对存款机构的监管力度。美国存款机构快速扩张,金融部门的资产扩张增速达到历史极值的16.5%。其中,风控能力最弱的小型金融机构因为获得了更多的政策支持,扩张最快。

美国存款机构的资产扩张向房地产倾斜。1981年美国税法改革后,地产价格快速上涨,大量金融资源向房地产市场倾斜。存款类机构的不动产贷款占比持续上升,特别是资产扩张最快的信用社,不动产贷款占比从1981年的5.9%快速上升到1988年的23%。受到政策刺激和资金流入的双重影响,美国房地产价格指数同比从1.5%快速上升到7.2%,房地产行业增加值占GDP的比重从1980年的11.1%上升到危机爆发前夕的12.1%。

政策刺激带来的房地产和金融繁荣都难以持久。1986年美国取消了对地产投资的税收优惠。由于前期的房地产投资过热,商业地产空置率上升,政策突然转向导致房价增幅持续缩窄。房地产贷款拖欠率上升,大量违约出现最终导致了美国储贷危机的发生,很多存款机构倒闭。

5、繁华落尽归何处?

与美国和日本当时的情况很类似,中国地产和金融行业“携手并进”,在短时间内铸就了繁荣。一方面,利率市场化主导的金融自由化推动金融业快速扩张,尤其是中小银行利用同业存单、理财等工具实现规模增长,同时金融业风险偏好大幅提升,资金大批量流向房地产市场。另一方面,居民、企业加杠杆投资房地产,导致房价短期内迅速飙升,地产相关行业规模膨胀。当前中国金融业增加值占比已经远远超过美国历史最高水平,从短期增速来看,中国金融、地产扩张进度也快于美、日危机前的水平。

房价高位、监管趋严,地产和金融业调整到来。自去年四季度以来,房地产调控政策不断收紧,单月地产销售增速从高点时的56%逐步下降至今年4月份的不足10%。而根据我们的测算,房地产销售增速要领先投资端6个月左右,所以不管房价调整与否,未来地产投资增速大概率会下降,考虑到地产在经济中的权重之大,经济下行压力会逐步凸显。在金融领域,央行和其它监管部门正在整顿前几年金融业迅速甚至无序扩张的状况,货币政策维持紧平衡状态,而金融去杠杆带来的利率中枢的抬升,势必会加速房地产市场调整和经济下行。

短期来看,尽管需求已经转弱,但经济生产还较为稳定,稳增长压力较小,去杠杆、防风险的政策预计不会放松。但随着经济下行压力逐步体现,未来政策可能遇到两难选择。长痛还是短痛,我们拭目以待!

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