广发基金余昊：港股中长期投资时点已出现

证券时报记者 康殷

受新冠肺炎疫情全球扩散影响，美国股市在长达11年的牛市之后，突遭雪崩式下跌，一月内四次熔断。港股市场也受到了明显冲击。3月份以来，香港恒生指数下跌9.67%，月内最低触及21139.26点，最大调整幅度超过17%。

3月31日，广发全球精选基金（QDII）基金经理余昊在做客证券时报・e公司“财经明星会”直播时表示，目前港股是中长期投资的好时点，因为港股过去三个季度遭遇四次重大风险事件带来的估值下跌，而企业盈利已经从一季度的疫情泥潭逐步走出来了，最大的机会就是盈利预期逐步改善下，随着风险偏好自然回升，估值修复的过程。如果是中长期个人投资者，目前就是比较好的配置时点，配置工具包括港股通个股和各种港股通基金。

抄底美股不用太急

美国股市一个月内四次熔断，欧洲市场同样雪崩。“欧美股市本轮下跌是过去10年都没有见过的一次大调整。”广发全球精选基金（QDII）基金经理余昊在做客e公司直播时表示，

究其原因，本轮大跌是市场内生的历史问题集中爆发，爆发的契机一方面是新冠肺炎疫情，另一方面是沙特挑起的石油价格战。

2008年金融危机后，全球量化宽松政策导致金融市场内生问题积累，通过把利率和资产价格往上推，导致市场内部存在多种低利率环境下的套利工具。在疫情暴发触动下，就引发市场加速下跌。

“目前看一场小型的金融危机已经发生，而经济层面看，美国经济进入衰退是大概率事件，能否成为危机还看疫情发展。”余昊表示，目前国内经济已经在疫情之中逐渐恢复过来，相比美国逐渐陷入经济衰退，国内则已经在复工复产。

3月31日，国家统计局发布3月中国采购经理指数。3月份，中国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升，其中制造业PMI为52%，比上月回升16.3个百分点。

就海外市场大跌后，是否有抄底布局的机会。余昊认为，从资产配置而言，历史上股票和土地是长期收益率最高的资产。但不同市场要区别分析，就美股而言，虽然道指大跌，但是从历史新高上跌下来。美股目前估值仍在历史中位数水平上，而且美国疫情尚未出现拐点，抄底美股不用太急。但对于港股和A股市场，投资者态度可以更为积极。

布局港股时机已到

事实上，内地资金已经提前行动。Wind数据显示，3月份以来，已有1303.67亿元内地资金借港股通渠道南下净流入港股，远超1月份248.13亿元和2月份546.24亿元的净买入额，还创下了自2014年沪港通开通以来单月净流入资金量的新高。

对此，余昊表示，目前港股是中长期投资的好时点，因为港股过去三个季度遭遇四次重大风险事件带来的估值下跌，而企业盈利已经从一季度的疫情泥潭中逐步走出来了，最大的机会就是盈利预期逐步改善下，随着风险偏好自然回升、估值修复的过程。

“港股潜在的风险因素主要来自于短期疫情的不确定性，如果是中长期个人投资者，目前就是比较好的配置时点，配置工具包括港股通个股和各种港股通基金。”就港股行业的投资方向，余昊认为一是成长方向，互联网、软件、游戏、医疗器械、CRO、物业等等，二是价值方向，偏长期价值，是港股在全球各类资产类别中的极致，银行、保险、电信、建筑、煤炭、电力。

就港股市场的内在变化，余昊认为，主要变化就是港股在从一个离岸金融市场，变成一个离岸和在岸相结合的市场，体现在内地资金的踊跃进入，过程当中带来了很多有效的投资策略，比如A股类似中小市值标的，比如港股通纳入前的成长股。

未来内地与香港的资本市场建设既要“引进来”也要“走出去”。余昊认为，“引进来”就是利用好香港离岸金融中心的地位，向外资对中国股票和债券的投资意愿，提供内地和香港互联互通、适度竞争的基础设施，促进中国企业直接融资。而“走出去”，即是以香港金融基础设施为跳板，将国人逐步累积起来的财富配置到全球更有吸引力的资产上去。