大摩：即使市场低迷，通用汽车和福特汽车变得更有吸引力

据报道，摩根士丹利分析师AdamJonas认为，即使面对市场低迷，通用汽车(GM.US)和福特汽车(F.US)的风险/回报正变得更有吸引力。

分析师在一份报告中更新了对汽车行业的预期，并下调了对众多汽车制造商、经销商、租赁公司和供应商的评级和目标价。分析师解释称，经济增长放缓、利润率下降和信贷问题都让整个汽车市场更加难以发挥作用。不过，分析师还表示，在他看来，也有一些独特的机会出现。

分析师表示：“虽然我们对通用汽车和福特汽车持中立态度，但我们对这两家公司的态度会逐渐变得更有建设性，因为我们相信任何当前潜在的衰退都可能比以往的衰退有所不同。”“在经济低迷时期，我们相信通用汽车和福特汽车虽然仍致力于未来纯电动汽车的长期发展，但这两家公司在调整此类投资的时机、节奏和规模方面将具有很大的灵活性……尤其是在需要保持流动性的情况下。”

分析师表示，在电动汽车方面，传统内燃机(ICE)汽车制造商是他目前“最喜欢的想法”，因为市场继续低估他们的竞争力。此外，分析师认为，在内燃机汽车方面，市场高估了该业务下降的速度。

分析师承认，“经验丰富的汽车行业投资者”有充分的理由将通用汽车和福特汽车视为价值陷阱，不过他认为，从电动汽车的角度、行业内独特的库存动态、以及仍然耐用的内燃机汽车业务应该能避免这两家公司面临显著的下行风险。

分析师总结称：“通用汽车和福特汽车的内燃机汽车业务带来的自由现金流的持久性和持续时间可能会让你大吃一惊。”“电动汽车投资即将到来，但这两家公司都被市场以内燃机汽车业务几乎衰退的价格覆盖。”

尽管目前汽车行业具有高风险性质、以及通用汽车和福特汽车的执行问题，这导致分析师对两家公司的评级均为“持有”。其中，分析师将通用汽车的目标价从44美元下调至42美元。不过，他对这两家公司的评级持“建设性”态度，并表示近期的回调令这两家公司的估值目前都具有“吸引力”。